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供需偏弱！双焦年前还能站起来吗？
01
行业消息
中国人民银行宣布，自 2024 年 2 月 5 日起，下调近日机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。
广州市优化调整限购政策，购买建筑面积 120 平方米以上（不含 120平方米）住房，不纳入限购范围。
02
品种数据
焦炭
现货暂稳，期货偏弱。天津港准一级焦报 2340 元/吨(-0)，活跃合约报2348.5 元/吨(-2.5)。基差+179.98 元/吨(+2.5)，5-9 月差 34 元/吨(-9)。
供需继续好转。230 家独立焦企生产率报 71.28%(+0.48)，247 家钢厂产能利用率报 83.5%(+0.52)，铁水日均产量 223.29 万吨（+1.38）。
上下游累库，中游去库。230 家焦企库存 55.53 万吨（-7.21），247 家钢厂库存 674.23 万吨（+14.51），港口库存 163.91 万吨（+5.56）。
焦煤
现货下调，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报 2065 元/吨(-15)，京唐港山西产主焦煤报 2580(-0)，现货价格略有回升。活跃合约报 1726 元/吨(+22)。基差+289 元/吨(-22)，5-9 月差 37 元/吨（-3）。
供需双弱。110 家洗煤厂开工率报 68.61%(-2.45)，230 家独立焦企生产率报 71.28%(+0.48)。
上下游均小幅累库。矿山库存报 188.86 万吨(+1.92)，洗煤厂精煤库存137.25 万吨(-6.82）。
247 家钢厂库存 856.81 万吨（+27.14)，230 家焦企库存 1051.17 万吨(+90.96)。港口库存 216.57 万吨(+19.63)。
03
操作建议
宏观层面，24 日盘后央行宣布自 2 月 4 日起降准 0.5 个百分点。广州市放松楼市限购政策，对于 120 平方米以上的住房不再限购。不过，1 月 31 日，A 股再次向下杀跌，市场情绪回落。
产业层面，铁水产量继续回升，但从季节性来看持续性不强。焦企亏损仍在延续，焦炉产能利用率低位小幅回升。焦炭需求回升，供给收紧，供需短期有所好转。
焦煤方面，110 家洗煤厂产量产量下滑，节前仍将继续下滑，短期供给收紧。整体来看，焦炭供需转好，焦煤供需双弱。
另外考虑到焦炭现货亏损较大，焦企有挺价保利润的动机，故在需求回暖之前，焦炭强于焦煤可能会延续。
A股在上周反弹之后再次走弱，拖累整体市场情绪。目前市场风险偏好快速下降，商品市场同样受到波及，焦煤焦炭经过近四个交易日的回落基本已经抹去全部前段时间的涨幅。
焦煤供需转弱，焦炭供减需增，焦炭供需强于焦煤，继续持有多 05 炼焦利润。
风险提示：煤矿安全事故（上行风险）